La "stance" di politica monetaria della Bce non cambia: la ripresa continua ad essere "robusta e generalizzata nell'area dell'euro", con un "protratto rafforzamento dell'espansione economica". Tuttavia, nota l’Eurotower nel suo bollettino economico, manca ancora una "dinamica dei prezzi più vigorosa" e la bassa inflazione di fondo dovrebbe aumentare "solo gradualmente". Per questo motivo, la Bce promette di continuare il quantitative easing "finché non riscontrerà un aggiustamento durevole dell'evoluzione dei prezzi coerenti con il proprio obiettivo d'inflazione" vicino al 2%.

Cosa manca? Secondo l'istituto di Francoforte, "le prospettive di crescita economica continuano a essere frenate dalla lenta attuazione delle riforme strutturali, in particolare nei mercati dei beni e servizi, e dalla necessità di effettuare ulteriori aggiustamenti di bilancio in numerosi settori, nonostante i miglioramenti in atto".

L'analisi della Bce abbraccia alcuni periodi quali il 2003-2005, periodo pre-crisi, e quello successivo alla crisi, 2013-2015, ancor più influenzato dalle necessità di consolidamento delle finanze pubbliche dei paesi dell'Unione monetaria.

"Se si considerano gli andamenti nei singoli paesi, nel periodo precedente al consolidamento sono stati registrati aumenti significativi della spesa in settori particolarmente favorevoli alla crescita (istruzione e infrastrutture)", scrive la Bce. "Grecia, Lussemburgo, Italia e Cipro sono gli unici paesi ad aver registrato riduzioni nell'aggregato delle spese per l'istruzione e le infrastrutture anche prima della crisi", sottolinea l'Eurotower.

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( 3 agosto 2017 )